太龙药业业绩持续下滑

核心提示：太龙药业2011年年报显示，主营业务收入营业利润1419万元，比上年同期减少47.98%。面对持续下滑的经营业绩，太龙药业增发预案能否得到投资者认同难以预料，能否获得股东大会通过也还是未知数。

3月30日， 河南太龙药业股份有限公司(以下简称太龙药业)公告称，公司拟非公开发行不超过8421.05万股股票，募集4亿元资金用于合剂生产线建设项目、药物研发中心新建项目、中药材种植基地项目、扩建国内营销网络和补充流动资金。发行价格不低于4.75元/股。

3月29日太龙药业公布2011年年报以后，紧随其后的就是其定向增发预案，面对持续下滑的经营业绩，其增发预案能否得到投资者认同尚难预料，而且广大中小股东为保证自己的利益亦可能动用否决权。

业绩持续下滑

据了解，太龙药业近两年业绩出现持续下滑，太龙药业2011年年报显示， 报告期内公司实现主营业务收入98078 万元，比上年同期增长7.39%，营业利润1419万元，比上年同期减少47.98%，利润总额2753 万元，比上年同期减少20.80%，实现归属母公司净利润1275 万元，比上年同期减少47.46 %。

长期来看，太龙药业的净资产收益率也呈逐年下滑的趋势，公司2009~2011 年度加权平均净资产收益率分别为5.41%、4.16%和2.13%。定向增发以后，净资产收益率可能会进一步摊薄。

业内人士认为，太龙药业近二十年的发展，仅仅依靠一支双黄连为生，着实是一把双刃剑。而双黄连产品又是大路货，行业竞争激烈，附加值较低，产品毛利率持续下降。

因此太龙药业一直在谋划产品线转型、主业转型等战略调整。

根据太龙药业公告显示，2011年主营业务收入9.5亿元，其中医药制造分行业收入2.35亿元，医药商品流通分行业收入7.15亿元。

在毛利率较高的医药制造方面，太龙药业却呈现出连年的负增长，2011年医药制造营业收入下降了10%。而在医药商品流通行业，太龙药业虽然实现了10.26%的增长率，但其毛利率水平却只有6.83%。

太龙药业期望医药流通能够成为新的利润点，可是，规模上去了，利润却微薄，难成支撑企业盈利的大器。

“其实，从太龙药业的基本面看判断，做制造产品，与做好物流都没有问题，关键的问题在于激励机制不足，企业运转的效率不高，这是主因。”一位证券专家表示。

募投项目收益缓慢

此次太龙药业的定向增发主要用于5个方面，其中合剂生产线建设项目投资1.25亿元，该项目固定资产投资估算额为1亿元，项目完工后，公司主打产品双黄连合剂，双金连合剂将分别增加1300万瓶/年和2700万瓶/年。

药物研发中心新建项目投资7500万元，主要用于新建研发中心大楼、购置仪器设备及公共设施建设等。

中药材种植基地项目投资1.1亿元，公司拟在新密市、巩义、登封三县交接处五指岭种植2.1万亩地金银花，拟在三门峡境内的伏牛山区种植3.2万亩地连翘。

扩建国内营销网络4500万元，主要用于产品配送中心及完善全国营销网络的建设，另外补充流动资金4500万元。