通化东宝近日下注人胰岛素 与谁抢市场？

21世纪经济报道 7月21日，通化东宝(600867.SH)公告称，年产3000公斤重组人胰岛素冻干粉二期扩产项目，于6月30日试车投产。

7月23日，通化东宝董事长李一奎告诉记者，下半年将投资8000万元，新建年生产人胰岛素注射剂(下称注射剂)3000万支的项目。
 
重组人胰岛素冻干粉(下称冻干粉)，是注射剂的原料药。公司一期工程冻干粉产能为200公斤，今年3月经过工艺优化后，产能扩大50%。一期工程注射剂的产能约800万支。

一夜之间，通化东宝产能扩张数倍，看似平静的人胰岛素市场，波涛暗涌。

实际上，通化东宝生产的冻干粉，除自用生产注射剂的部分，剩下的基本出口，二期工程产能为3000公斤。

然而，2007年，通化东宝仅销售冻干粉约100公斤。

销量从100公斤扩充到3300公斤，又需要多长时间？李一奎表示，明年后年的产量，不方便预测，要看国际市场的开拓情况。

一位不愿透露姓名的券商分析师认为，即使没有新的进入者，且现有生产者不扩充产能，通化东宝扩张首先将面临销售费用上升的问题。

在注射剂市场，逻辑如出一辙。3000万支注射剂项目投产后，通化东宝的产能为3800万支。

数据显示，2007年，中国胰岛素注射剂的零售总额为30亿元。诺和诺德、礼来几大国际巨头占据90%-95%的市场。而诺和诺德、礼来的均价超过每支60元。据此测算，去年中国消费的胰岛素注射剂，不超过5000万支。

据2007年年报测算，当期通化东宝注射剂的销售量，为300万至320万支，主要在国内市场销售。

礼来中国有关部门人士告诉记者，2007年，人胰岛素注射剂市场的整体销量增长22％，销售额增长28％。未来三到五年，销量增长率将从目前的22％降到15％。

群益证券戴宇虹认为，注射剂的推广费，比冻干粉高多了。注射剂销售量从300万支到3800万支，将面临与国际巨头的贴身肉搏。

即便在国际市场，此产能也是不容小觑的数字，同样面临在国际巨头虎口抢食的问题。

招商证券分析师张明芳预计，二期工程投产成功后，今年能增加冻干粉出口300公斤，总出口量达400公斤。今年上半年，通化东宝出口的冻干粉，平均售价约每公斤6万美元。

戴宇虹分析，去年因产能不足，公司生产的冻干粉，主要是满足公司自用，国外只能保证供应重点客户。今年产能一经提升，海外销售收入将有较大增长。预计通化东宝今年冻干粉销售收入增约1.2亿元。

张明芳预计，在国内市场，通化东宝今年销售注射剂将近600万支，税后销售收入约2.4亿元。她维持3月14日以来对通化东宝的业绩预测——今年每股收益0.4元，目标价24元，建议“买入”。

李一奎明确表示，今年注射剂销量600万支，“肯定没问题”。

戴宇虹预计，通化东宝今年主营收入约5.94亿元，主营利润为1.12亿元。但是，当前价格已反映经营扭转预期，不建议买入。

7月23日，通化东宝股价升1%，报收于16.21元。