医药行业受益医改 维持“看好”投资评级

医药行业受关注度大幅提升，从上一周的第8位升至分析师关注度排行榜的第2位。随着新医改进程加快，医药行业在经济增长中将处于越来越重要的地位。现将各机构对医药行业的看法进行简要评述：

国信证券分析师表示，虽然前五个月医药行业收入和利润增速较前2月有所回落，但还是显示了内生性向好因素：毛利率小幅度提升0.47个百分点，期间费用率下降0.5个百分点。
 
但高于收入增速的财务费用还是显示了宏观调控银根紧缩对医药行业的微观影响。从子行业情况来看，中成药制造业利润增长相对表现最差，也是唯一出现利润率下降的子行业，显示上游成本上升、下游无法提价，利润空间受压；生物制药和化学原药行业增长最为突出，特别是化学原药利润率有较为明显的上升。国信证券分析师同时指出：2008全年行业及上市公司业绩将前高后低，需要警惕下半年业绩增速滑落，3～5月行业数据正在印证这一观点；虽然已有个股动态PE下探至25倍以下，但重点公司2008年动态PE平均水平仍达到34倍，这将抑制板块整体上行空间。

银河证券分析师保守预计未来3年医改扩容带来的增量约1355亿元，（终端）药品市场扩容约542-677.5亿元，初步判断3年内医改扩容将直接加快行业年均增速4-5%。看好拥有核心竞争力，适合在规范市场中生存，受益于医改扩容、集中度提升及国产药物替代进口，且估值相对合理的公司。

东方证券分析师则表示，2008年难以再现2007年行业收入增长29.5%，利润增长51%的局面。产业转型和升级将成为各企业的必由之路，面对未来可能的规则改变，以技术创新、品牌培育和渠道建设为主的行业发展模式会进一步凸现其价值，将成为未来的主流模式。企业间的两极分化也将日益显著，行业集中度和整体竞争力将进一步提升，维持行业的“看好”投资评级。