受益“新医改” 医药企业对抗通胀能力强

从去年走出低谷期后，医药板块的整体收入和利润状况都出现了大幅度好转。而基于医药行业相对其他行业较大的抗通胀能力，及即将出台的新医改政策所带来的利好，这一领域已经越来越被众多券商所看好。

近期，各大券商纷纷公布了今年中期的投资策略报告，出人意料的是，医药板块的受宠程度已经超过了银行板块，成为券商们的新宠，光大证券、中信证券、申银万国等主要券商纷纷对该板块表示看好或建议超配。 

事实上，一系列的数据的确可以证明医药领域目前的绩优表现。光大证券的数据显示，今年一季度，医药上市公司的净利润增长超过36％，销售收入增长达到20％，跑赢整个大盘。东方证券则预测，今年全年，整个行业的收入能维持20％以上的增长。

同时，根据Wind资讯统计，医药生物板块2008年动态市盈率为24.91倍，而全部A股为16.20倍，医药板块当前较全部A股溢价53.8％。

而医药板块的快速增长最主要还是得益于中国整个医药市场规模的快速扩张，短期来看，医改刺激医疗消费需求的释放是非常明显的。

光大证券分析师认为，国家对于新农合、城镇医保，城市务工人员医保的落实需要大量的投入，从而大大推动了医疗市场的增长。而未来整个社会的老龄化，人均可支配收入提高等因素也会带动整个药品消费需求的释放，因此，整个药品消费需求释放的高速增长一直可以维持到2010年。

另一方面，医药行业较强的抗通胀能力也是该领域成为通胀背景下资金“避风港”的一大原因。

中信证券分析师认为，如生产VC的东北制药（000597.SZ），生产VA、VE的浙江医药（600216.SH）、新和成（002001.SZ）等，这些企业对产品具有定价权，能够通过提高产品的价格来消化成本上升的影响，因此，它们在通胀下具有较强的价格转化能力。

而如恒瑞医药（600276.SH）、双鹤药业（600062.SH）等研发投入高的创新型制药企则可以通过技术进步、原材料自给、改善产品结构来消化通胀，国药股份（600511.SH）、一致药业（000028.SZ）、上海医药（600849.SH）等区域性流通领域龙头企业，则由于规模和成本优势以及经营产品结构的改善，使其盈利能力提升，加强抗通胀的能力。

但也有分析师表示，今年医药板块的业绩可能出现“高开低走”的状况。国信证券方面认为，医药行业去年全年以及今年年初业绩的高速增长有特定的原因，在打击商业贿赂的影响下，2006年至2007年年初行业增长基数较低，因此使得目前医药行业的增长十分显眼。但周期性回落趋势仍不可避免，因此今年下半年则有必要警惕业绩增速滑落局面的出现。